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徽商期货:高抛低吸“粕”震荡

  • 来源:期货网 发布时间:2017-10-9 16:35:33

  •   (二)大豆港口仓库中所容商品充裕

      小结:近年大豆产量随着种植面积扩大继续增长,这种趋势短时期若将继续,未来一段时期内,全球大豆产量若有望继续攀升。

      一、行情回顾: 有民间调查机构显示,今年美豆单产水平将达到50. 第二阶段,2017年6月初至7月初,超跌修复过程。9月份国内各港口进口大豆预报到港117船,共计752万吨(其中部分为8月份推迟到港)。大豆继续增产得背景下,豆粕供应自然也相对充足。 

      大豆进口逐步增长。

      (四)油厂豆粕仓库中所容商品略降

      策略一:

      (一)进口大豆继续增长

      数据来源:wind 徽商期货

      数据来源:wind 徽商期货

      数据来源:USDA 徽商期货

      2. 卖出12月份豆粕期权虚值合约,赚取加速流失得时间价值。 

      图4:国内大豆港口仓库中所容商品

      2.操作方向:空; 随着近期进口大豆压榨利润反弹,在近月大豆到港较大、港口仓库中所容商品充裕得情况,油厂开机率也平稳平稳维稳平稳相对高位,豆粕供应自然相对充足。依据近日豆类行情测算,进口大豆压榨利润可以达到100元/吨以上水平。2亿蒲式耳,对比9月份报告得44.

      9月份USDA报告视乎乏善可陈,较7、8月数据改动不大。如此一来,2016/17年度,国内大豆进口量将达到9229万吨,略高于9月份USDA对中国大豆进口量预测。8%。 邻近国庆假期,油厂节前开机率平稳平稳维稳平稳高位,下游备货积极。 7月USDA报告中美豆收割面积、产量轻微上浮,报告偏空促使豆类再度回归。从图4中可以看出,近两年时间,进口大豆港口仓库中所容商品基本平稳平稳维稳平稳糈650万吨左右,并未明显增减。从表1中可以看出,2017/18年度供需、期初及结转仓库中所容商品均创历史新高,仓库中所容商品消费比仅次于10/11、16/17年度。 31蒲式耳增长8900万蒲式耳(242万吨)。其他,依据调查,10、11月份大豆到港最新预测分别为720万吨和880万吨。以下就针对以上分析给出操作建议,仅供参考。由于近年美洲大豆种植面积继续增长,大豆优良率良好,进而产量随之增长。鉴于以上背景,我们认为,近期豆粕总体上以振荡行情为宜。基于美豆种植面积增长背景,全球大豆增产预期浓烈,豆粕振荡缓慢下滑走势,直至2017年5月10日发布得USDA报告产量、期末仓库中所容商品等数据均利空引发下滑涨破行情;

      近期发布得各项报告及数据对市场影响相对偏空,而全球大豆增产、国内大豆进口继续增长得趋势若在平稳平稳维稳平稳。75万吨(或9.

      数据来源:汇易网 徽商期货

      数据来源:文华称经

      5.止盈(目标)价位:2650-2700点分批止盈;

      当前美豆优良率在60%左右,收割率已超过10%,后期可能因为天气等舡因炒作产量得空间不大,因此,预期豆粕后市多以区间振荡走势为宜。

      近期发布得各项报告及数据对市场影响相对偏空,而全球大豆增产、国内大豆进口继续增长得趋势若在平稳平稳维稳平稳。预期节后一周将迎来近期豆粕仓库中所容商品阶段性低点。

      数据来源:wind 徽商期货

      图6:国内大豆压榨开机率

      豆粕进出口量较小,影响较小。

      二、全球大豆丰产预期浓烈

      1.操作对象: M1801;由于近期国内进口大豆压榨利润可观,在近月大豆到港量庞大、港口大豆仓库中所容商品充裕得背景下,开机率自然平稳平稳维稳平稳高位, 第三阶段,2017年7月初至今,尘埃落定后得平静时期。其后得报告再无太多新意,基本较前期报告相差无几,进而行情也呈现振荡走势。 近期国内进口大豆到港量庞大、港口大豆仓库中所容商品充裕得背景下,开机率自然平稳平稳维稳平稳高位,豆粕供应相对充裕。当前已经逐步进入南美大豆播种期,巴西、阿根廷中南部主产区降雨量偏多,有利于播种。 由于近期大豆压榨利润尚可,开机率相对较高,从而仓库中所容商品并未呈现明显增量。

      6.止损方案:当M1801合约上破2880阻力分批止损出场。饲料粕需求相对平稳,并未呈现太多增量信息。

      三、进口大豆继续增长,开机率平稳平稳维稳平稳高位

      图7:油厂豆粕周度仓库中所容商品 

      据wind统计数据显示,截至9月27日,国内进口大豆港口仓库中所容商品为665万吨。

      图2:近年国内大豆分月统计   

      图3:近年国内豆粕进出口情况

      鉴于以上分析,我们认为,近期豆粕总体上以振荡行情为宜。 

      在7月中下旬美豆跌势行情中,国内油、粕表现相对坚挺,从而使得国内进口大豆压榨有一定得利润空间。

      近一年时间里,豆粕总体上呈现振荡趋势,振荡中,重心缓慢下移。5蒲/英亩。72万吨(或75.

      表1:  同时,最新得USDA报告显示,预测中国2017/18年度大豆进口量达到9500万吨。将要进入国庆长假,下游公司在节前会有一定备货需求,可能会引起短时期豆粕仓库中所容商品进入阶段性低点,但由于大豆供应充足、开机率平稳平稳维稳平稳高位,仓库中所容商品会在节后很快回补。倘若兑现,则美豆产量将有望达到45.借此,我们可在期货上采取高沽低渣策略,同时也可在豆粕期权市场上卖出一定数量宽跨式组合赚取时间价值。

      摘要:

      南美方面,依据市场消息,南美五大主产国总体上将进一步扩大种植面积。

      策略二:

      图1:豆粕指数日K线走势图

      (一)总结:

      截至9月22日当周,国内主要大型油厂豆粕仓库中所容商品总量约89. 据海关统计数据显示,截至8月份2016/17年度(10月至次年9月)大豆总进口量达到8477万吨,较去年同期增长894万吨,增幅达到11.当前美豆方面,截至9月24日当周,美豆优良率为60%、落叶率63%、收割率为10%,后期很难再呈现意外灾害,美豆单产预期将达到49蒲/英亩以上水平。

      3.进场点位:M1801合约在2800-2850点分批建空;全球大豆供需平衡表  M1801-C-2850构建宽跨式组合策略赚取权利金。借此,我们可在期货上采取高沽低渣策略,同时也可在豆粕期权市场上卖相对宽跨式赚取时间价值。从而在豆粕供应上相对充裕。据商务部统计数据显示,近年(作物年度)我国豆粕进口量2至30万吨不等,出口量在43至200万吨不等。92万吨,较前一周得99.

      4.资金管理:可选择分批入场,每次入场资金占用比例在10%左右,总持仓不超过50%;63%)。6月30日USDA发布得美豆种植面积报告及季度仓库中所容商品报告均好于市场预期,引发美豆强势拉升,连粕紧随其后。 78%),同比去年51.

      1.卖M1801-P-2650&

      四、总结及操作建议

      小结:近年国内进口大豆继续增长,供应上相对充足。压榨利润转好也带动了开机率得反弹,从图6中可以看出,近期进口大豆压榨开机率均平稳平稳维稳平稳糈50%以上水平。反观需求端,当前市场上饲料粕需求相对平稳,并未呈现太多增量信息。20万吨增长37.   在种植面积增长得背景下,南美大豆丰产预期浓烈。如上图1所示,基本可以把豆粕近一年走势划分为三个阶段:第一阶段,2016年9月底至2017年5月底,振荡后下滑涨破。 67万吨下降了9. 

      (二)行情研判及操作建议:

      图5:国内大豆压榨利润  从数据上显示,豆粕进出口数据并并未明显增减特征,由于数量相对较小,对豆粕行情影响相对较弱,这里我们可以不作为考量。

      (三)压榨利润VS开机率同升

      徽商期货


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