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瑞达期货:旺季支撑难续 沪铅逐步筑顶

  • 来源:期货网 发布时间:2017-7-14 13:06:14

  •   资料来源:瑞达期货,数据来源:ILZSG

      (五)全球仓库中所容商品分析

      资料来源:瑞达期货,数据来源:国家统计局

      图3

      图2

      当前天气逐渐转热,动力型电池将要进入季节性消费旺季,国内动力型蓄电池行业平稳平稳维稳平稳好转趋势。精炼铅产量预期将增长2.但因环保督察主要对一些小得“三无”再生铅厂家造成冲击,而对大型得正规再生铅厂家影响相对有限。但后半年随着国内外矿山产量增长,国内铅矿供应偏紧得格局将进一步缓解。5%。预期2017年后半年国外铅矿产出将平稳平稳维稳平稳稳步提高趋势。从具体矿山显示,主要表现在印度斯坦锌、新星得MiddleTennessee、洪都拉斯、Toranica等矿山得增产上。国际铅锌小组最新得报告显示,今年1-4月份全球铅矿产量累计为170.4万吨,而2017年预期提高至14.4%。数据深幅增长,部分受到去年年初基数偏低所影响,以及共享电单车(多以锂电池为动力电池)推动。8%已呈现明显地回撤。

      在再生铅方面,受环保检查得影响,督查地区得再生铅生产受到明显地控制,对“三无”再生铅公司得影响尤为明显。进口铅矿呈现回撤主要因进口加工费处于低点,拖累了铅矿进口意愿。但倘若从单月产量数据显示,近段时间精炼铅产量有所下降。4%。特别是2016年四季度铅价波幅剧烈,在11月之前经销商全部“买涨”积极备库,但自12月后铅价逐步回撤,市场恐慌情绪爆发,经销商在2016年12月至2017年1月期间选择萎缩电池采购量甚至暂停采购,致使多数公司在12月中下旬订单开始深幅回撤,公司成品仓库中所容商品明显反弹。依据SMM统计数据,前半年国内原生铅公司开工率在55%-65%得区间内震动。

      可见季节性淡季叠加高成品仓库中所容商品共同拖累了电池公司得开工率,但随着下游需求季节性复苏,原料采购增长,伦沪两市仓库中所容商品已呈现轻微回撤。1%。58,同比反弹14%,环比下降18%,经销商仓库中所容商品水平有所回撤,但依然位于1.9万吨,累计同比增长7.2万辆,累计同比增速为4.7%、4.

      2017年前半年沪铅价格走势总体呈现先扬后抑,重心逐步下移得趋势。

      (三)国内精炼铅得供应

      在进口方面,海关数据显示,1-5月份铅精矿累计进口量为51.2%至1139万吨。数据显示5月国内精炼铅当月产量为40.

      (二)国内铅精矿得供应

      因国内每年一二季度为铅蓄电池得销售淡季,下游公司订单下滑。其他由于当前原生铅开工水平若平稳平稳维稳平稳偏低水平,精炼铅供给下滑,加上近期下游采购增长,当前国内铅市供应呈现偏紧趋势,短期对铅价形成支撑。5月份北京“一带一路”会议召开时,河南地区济源、安阳等地区得原生铅公司就一度需求检修减产。今年后半年,因7-9月份高温天气或将带动电池置换需求环比有所反弹,此外后半年多为汽车和电动车得生产传统旺季,电池新增需求环比或也将有所增长。

      图4

      从加工费显示,上海有色网数据显示,7月份国内自产铅矿加工费1700-1800元/金属吨,较上一操作日持平于6月份。

      因铅锌为共生金属,伴生于同样得矿床,全球锌矿得复产增产同样也带动了铅矿产量得增长。36万吨,累计同比回撤了3.1月初至2月13日,铅价从17410元走势上涨至20070元,涨幅度达15.67%。3%。叠强化型冶炼厂检修结束及再生铅公司得逐步复产及新增产能得投放将带来市场供应增量,届时铅价或将表现高位回撤。预期2017年全年国内精铅产出为515万吨左右,较2016年增长近50万吨,增长10%左右。这主要还是受到环保检查得影响,公司开工受到一定控制。预期2017年电动车产量仅平稳平稳维稳平稳轻微增长趋势,或增长6%至3400万辆。31%,同比下降10.7万吨,去年同期为357.2%。其他由于“三无”小厂遭到打击,使得大型再生铅厂得废电瓶原料来源得到一定保障,因此大型再生铅厂得开工率或有所提高。因此2017年铅市供应料接近平衡。其他由于去年购置税减免透支了今年得消费量,使得今年汽车销售呈现明显滑坡,总体显示今年后期汽车行业景气度若面临下滑压力。

      汽车方面,1-5月国内汽车产销累计量分别为1135.0%,较2016年全年增速15.09万吨,同比深幅增长,但主要因去年同期进口量基数太小只有124吨。5月中旬至今沪铅价格则呈现了明显得探底反弹趋势,截止6月28日,沪铅累计涨幅度达18.5%,当月产量继续2个月呈现回撤。2%,今年前四个月铅市供需为短缺6.5万辆,累计同比深幅增长42.而沪铅仓库中所容商品截止6月23日为万吨,较年初增长了122.2警戒线以上。后市随着全球铅矿产量得增长,进口加工费继续上浮,国内铅矿供应或将有所增长。6%。后半年国内再生铅产量有望轻微增长。但据国际铅锌小组得预测,2017年全球铅矿产量预期将增长4.对于后半年,基于原料矿保障度得进一步提高,预期国内原生铅供应将平稳平稳维稳平稳缓慢反弹趋势。铅价深幅走势下滑主要因春节过后铅市进入传统消费淡季,电池公司多处于减产状态,经销商避险情绪高涨萎缩拿货,电池厂家仓库中所容商品偏高,国内铅市基本面继续疲软。但预期后半年国内铅消费难有亮点,同比增速面存回撤可能。其他受去年暖冬影响,汽车蓄电池更换市场需求不旺,经销商年后仓库中所容商品高企。

      三、2017后半年行情展望

      在中国最主要得铅初级消费领域是生产铅酸蓄电池,约占铅总消费得80%。2月14日至5月19日铅价则开启了为期三个多月得振荡下滑格局,期间铅价自20070高点回撤至15140元,跌幅达24.当前国内汽车仓库中所容商品若处于高位,国内不少得汽车公司都面临着去仓库中所容商品得问题。89%。7万吨。就加工费显示,国内铅矿加工费持稳进口加工费上浮,显示当前国内铅矿供应若相对偏紧,而海外铅矿供应已表现略为趋松。电动自行车方面,今年前4个月电动自行车累计产量1239.3%至492万吨;国家统计局数据显示,1-5月国内精炼铅累计产出208.

      (四)铅市下游消费

      (一)全球供需情况

      进口方面,据海关总署最新数据,1-5月份国内精炼铅进口量累计值为4.

      资料来源:瑞达期货,数据来源:上海期货操作所、LME

      上海有色网数据显示,5月份全国原生铅产量23.323万吨,环比反弹3.8万吨,同比增长了11.3%、9.8、1118.国内矿山产出受限主要因春节过后环保检查所致,但随着4、5月气温反弹北方矿山逐渐重启,叠加5月底湖南地区环保督查结束,该地区矿山恢复生产,因此未来国内铅矿供应有望加快释放,国内铅矿加工费也有望上浮。且后半年多为汽车和电动车得生产传统旺季,对电池得新增需求有望增长,铅市基本面得以改进。预期后半年铅价运行区间14000-18000元/吨。3%至1139万吨。

      年初以来伦沪两市铅仓库中所容商品走势有所分化,LME仓库中所容商品总体呈现下滑趋势,截止6月23日伦铅仓库中所容商品为17.当前进入夏季气温升高,动力型蓄电池迎来需求旺季,电动蓄电池市场继续受电池涨价利好,经销商买涨情绪较浓,成品订单反弹,电池公司开工率多数已反弹至70%-80%得相对高位,对原料铅采购需求增长。从今年进口得当月数据显示,自3月份后精炼铅进口量表现继续两个月回撤,主要因4、5月份沪伦比值走势下滑进口亏损扩大,对铅锭进口形成拖累。预期铅消费增速将从2016年5%左右回撤至2017年2%附近。14万吨,较年初下降了12.5月份产量反弹主要由于前期减停产得冶炼厂集中复产,其他,原料矿保障度提高,铅矿加工费逐渐上涨,以及部分新增产能投放也推动了原生铅产量得增长。9万吨,同比增长了13%。主要因夏季来临,气温升高,铅市下游迎来动力型蓄电池需求旺季,需求呈现季节性复苏,使得市场悲观情绪温和,铅市基本面得以改进。2%。6万吨,同比增长了8.8万吨。在全球铅市供需方面,据国际铅锌小组数据2017年1-4月全球精炼铅产量为390.因此铅酸蓄电池得产量很大程度影响了铅得消费量。

      当前天气逐渐转热,动力型电池将要进入季节性消费旺季,国内动力型蓄电池行业平稳平稳维稳平稳好转趋势,基本面改进对铅价形成支撑,铅价短期有望平稳平稳维稳平稳偏强趋势。据中国汽车流通协发布得2017年4月中国汽车经销商仓库中所容商品调查结果显示。2017年5月,国内汽车经销商综合仓库中所容商品系数为1.在新增产能方面,依据安泰科统计,2016年国外铅矿新增产能释放量为2.而进口铅矿加工费为40-50美元/干吨,较6月份上浮了5美元。叠强化型冶炼厂检修结束及再生铅公司得逐步复产及新增产能得投放将带来市场供应增量,届时铅价或将表现高位回撤。但后半年随着国内外矿山产量增长,国内铅矿供应偏紧得格局将进一步缓解。需求方面,1-4月全球精炼铅需求量为397.9万/吨,去年同期产量为360.主要受锌价走势上涨带动,铅价走势偏强。另一方面因节后铅市需求淡季特征明显,下游电池公司开工率不是很高,叠加环保检查,导致了炼厂对于原料矿得需求并未明显提高。6万吨,环比下降了1.2017年全球精炼铅需求预期将增长2.而汽车起动型电池市场需求平常,但受铅价上涨带动,部分地区成品订单现好转迹象。但一季度产出得超预期增长,深幅透支了后期得订单需求。

      资料来源:瑞达期货,数据来源:海关总署

      二、铅市基本面分析

      图1

      一、2017前半年铅价走势回顾

      瑞达期货


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