PVC期货
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大商所相关人士解析我国pvc市场和期货合约

  • 来源:期货网 发布时间:2009-5-20 16:58:54

  • 大商所5月20日公布,将于2009年5月25日(星期一)起上市交易聚氯乙烯期货合约。大商所专家、期货和现货行业专家从PVC合约与规则、PVC期货投资机会、现货市场情况等方面对PVC期现货市场进行分析讲解,以下是鑫国联期货经纪公司董事长洪江源的发言。 

    首先,如果这个品种价格比较高,会激活更多的产能,带来更大的供给。长期来看,期货市场只是产生价格符号,不至于对现货市场产生根本影响。期货叫衍生品,现货是原生品,两者相互影响。衍生品只是原生品的一个映射而已。影响的时候,可以使现货自我调整完成。比如期货市场持仓量很高,价格涨得比较多的时候,会使产能扩张。

    但到目前,PVC9月,正好是中国商务部调查是不是延长(征收)中国反倾销(税),这对期货市场的变化是巨大的。一个月进口20万吨,20万吨进不来,对中国的影响非常大,要进行补充必须以更高的价格激活产能。9月份我们在交易所品种上市第一个月有可能有不一样的价格体系,比如商务部把反倾销停掉就是现在这样。如果继续起用反倾销就无法进口了,这个价格比我们目前的价格高不少,这是一个变量,对投机来说是好事,但对企业来说可能是一个比较难办的事儿。

    其次,期货和现货还有一个倒挂影响,期货市场持仓,现货企业保持,会降低交割,这样会造成实际短期内的供应量下降,更长期看不可能永远不卖,最多一个月暂停销售,拿来用于交割,只不过把供应量放到下一个月,但会造成不同时间里会有高低点强化作用。对投资者来说,要更好地分析,除了供求因素之外,也要把期货市场持仓,成交等等作为价格信号,也要我们把握行情。期货市场最终的意义体现在这儿。期货品种出来按照我们的规定,肯定会在市场里增加一部分库存,因为这库存会被期货锁定,目前对市场来说肯定是好事。9月份是一个关键时间点,对期货炒作来说肯定也是个好事。所以,大家都要关注,PVC上来的时候,就要面临着可能的剧烈波动。

    最后,正常看来是第一个合约,因为越远期保护期越低。这里有一个特性,大连商品交易所,作为我们的判断它有可能出现逢单活跃,这是中国长期投资市场形成的惯性,倒不一定是很合理的,但在有色金属市场不存在,它是逐月推动的,但在大连农产品市场是四个合约,1、5、9三个合约交易量会非常大,这是农业特性。但参与大连商品交易所很多人会自然而然把这种思想关联代入到期货,那么就会出现大连品种都会逢单合约交易量大,农业品种逢4合约交易量大。这个特点不光在大连商品交易所,在天津也有这样的情况。所以,我认为市场启动的开始,9月合约离我们现在有3个多月的时间,作为交易时间点,没有人精确地把握,适度参与会选现在的合约,但1001合约会成为市场关注的焦点,因为9月合约有商务部不确定因素在内。9月合约让所有企业有一个尝试的过程,然后在911、1001交易量里会活跃量增大,使这个品种慢慢走向成熟。对投资者来看,刚开始在909合约上我认为交易就足够。

    洪江源:煤炭抗跌导致PVC成本刚性比LLDPE强

    主持人:因为PVC这个品种和LLVDE非常相近,它上市之后跟这两个品种有没有一定的套利关系?

      洪江源:这个关联性肯定有,而且是比较高的。从历史上看来,它们的大方向应该是一致的。但从直接套利看来,它需要精确的模型计算。我们可以倒推,因为LLDPE是乙烯作为基础生产出来的,原材料比较单一,是原油化工类的。在中国,PVC有两种原料,一种是油。另外一种是煤炭,国内市场价格波动的时候,两者价格波动节奏不一样,尤其从去年年底到今年煤炭抗跌性非常强,而中国电石法占四分之三的比例,说明PVC成本刚性很强,而LDPE刚性弱得多,下跌过程中LDPE下跌幅度肯定比PVC大得多。同样上涨过程中,又是不一样的。 除了基本原材料,还有氯气等其它方面,因为生产和成本结构不一样,大方向是对的,能源结构是一样的,但产品不同时期有不同的调整,所以,直接套利到目前还不是很精确,随着不同阶段,我们有相应的套利跟它对应,还没有一个简单的套利方法。

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